「风口研报·公司」地产边际改善受益+成本底部周期已至+龙头市场份额提升，这家顺周期细分龙头逆势底部扩张即将迎来收获，且积极出海抢占市场
①当前木浆价格持续下行、已达历史底部，造纸行业周期见底；
(资料图)
②公司作为中高端装饰原纸行业龙头，产品中高端产品占比较高，价格易涨难跌，受益于木浆原材料价格下行，且且成本管控能力优异、较可比公司具备15%-25%的吨成本优势；
③2023年9月公司将投放8万吨装饰原纸产能（总产能将达35万吨），同时计划建成40万吨其他优质特种纸品类产能，市场份额进一步提升；
④广发证券曹倩雯预计公司23-25年归母净利5.52/6.78/7.97亿元，考虑公司经营稳健、盈利韧性较强，给予公司23年合理估值15倍PE，对应合理价值24.9元/股，维持“买入”评级；
⑤风险提示：宏观经济下行需求下滑、原材料价格波动。
当前处于全球库存周期底部区域，市场均在寻找库存消化完毕、景气度有望重归上行的细分行业及领域。
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